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　　当特朗普2016年当选总统后几周内，好意思联储的战略制定者就运转琢磨预期减税和关税对经济的影响，并起草了对畴昔情况的不详忖度，其中一些东说念主得出论断，可能需要提高利率以扼制通胀。

　　那时是好意思联储理事，目下是好意思联储主席的鲍威尔将再度需要崇敬在特朗普下一任期头16个月制定货币战略路子。这位共和党前总统在周二的选举中打败了民主党副总统哈里斯，将于2025年1月宣誓接事。

　　好意思联储2016年12月13日至14日会议（特朗普接事前）的记载裸露，鲍威尔那时线路，由于预测新政府将弃取“推广性财政战略”，“可能需要稍稍收紧战略”。

　　好意思联储在这次会议上上调了战略利率，这是自前一年12月以来初度加息，这次加息在特朗普打败民主党候选东说念主希拉里·克林顿之前很久就依然预示了。可是，由于各式原因，战略制定者提高了2017年加息的预期速率，并在接下来的12个月内进行了三次加息，而不是特朗普当选前预期的两次加息。

　　好意思联储目下正濒临着访佛的不笃定技巧，以及与第二届特朗普政府之间可能出现的垂危干系，因为官员们正在评估他们在扼制通胀的同期不错将利率下调多快和多远。

　　特朗普在最近的竞选活动中高兴的经济措施与他在2016年的高兴相呼应——包括更多减税、关税和更严格的外侨战略。可是，目下它们将落在一个处境格外不同的经济体中，不错说是一个通胀风险仍然存在的经济体。

　　明尼阿波利斯联储主席卡什卡利在上周末的电视采访中指出，大鸿沟的拆开可能会淆乱一些企业。同期，如果握住高涨的关税激发其他国度“以牙还牙”的反映，可能会“愈加令东说念主担忧”，他说，这有可能导致物价稳步高涨。“咱们必须拭目而待哪些战略将被现实，”卡什卡利说。“目下咱们王人仅仅在预料。”

　　“蒙着眼睛”

　　通胀是特朗普在与哈里斯竞选中的中枢问题，但他目下边临着一个难办的任务，即在经济接近或可能依然跳跃产能的情况下，终了一系列推广性高兴，而不会再行激发他致力反对的物价高涨。

　　2016年好意思国的经济活动受到劳能源市集和更庸碌经济体中疲软的回绝，好意思联储但愿过低的通胀大约被刺激上升。目下，经济正在资格一段劳能源繁难时期，产出跳跃了潜在产出的忖度，好意思联储正在警惕任何迹象标明价钱压力再次出现。

　　尽管鲍威尔在上周的新闻发布会上线路，特朗普确当选不会对货币战略产生“近期”影响，但如果2016年是一个参考，那么好意思联储将鄙人一次会议（12月17日至18日）上提交使命主说念主员对于关税、减税和失去一些违纪劳工将若何影响货币战略出路的忖度。

　　天然不肯对特朗普野心的内容发表挑剔，但官员们可能依然运转再行琢磨他们在畴昔一年不错将利率下调多快和多远。如果“特朗普2.0”被以为增多了好意思联储夙昔两年多来一直在用功克服的通胀风险，那么这可能会使他们在早期与新政府发生冲破。

　　目下，好意思国银行分析师写说念，好意思联储将弃取“蒙着眼睛”的设施，陆续降息，处所是承认自2022年以来通胀大幅着落，使战略不那么具有截止性。

　　但这些遮眼布可能会很快掉下来。到2016年12月的会议，好意思联储使命主说念主员依然对不同的关税和减税提案可能意味着什么作念出了忖度，并指出它们可能需要的较高利率。

　　在12月的会议上，战略制定者将更新其经济预测，裸露他们是否仍然以为利率不错降至他们9月会议上的预期水平。他们在9月的点阵图中线路基准利率将在2026年的某个时候降至2.9%。在上周四会议上降息25个基点后，利率目下处于4.5%到4.75%的范围内。

　　天然鲍威尔线路，货币战略冉冉接近“中性”的基线预期仍然存在，但他指出“速率和处所地”还有待笃定。

　　鲍威尔在新闻发布会上的挑剔湮灭了任何平直询查选举或特朗普，特朗普将鲍威尔普及为好意思联储主席，但其后称他为“敌东说念主”，因为他的货币战略被特朗普以为过于紧缩，淆乱了他的经济野心。

　　但这位现任好意思联储主席（任期至2026年5月）也对行将扫尾的时期和畴昔的序幕作念出了回归。

　　他指出，在刚刚扫尾的总统选举中，一个强有劲的悖论可能起到了决定性作用。鲍威尔说，在资格了百年一遇的新冠疫情之后，好意思国经济内容上处于细致状态，但东说念主们的不雅念并莫得跟上。鲍威尔说：

“好意思国经济的贯通内容上格出门色，增长强劲，劳能源市集强劲，通胀正鄙人降。咱们也知说念，东说念主们仍然感受到高物价的影响……这是挥之不去的，因为价钱水平不会回落。果真让东说念主们嗅觉好起来的需如若多年的内容工资增长，咱们正在野着创造这种情状的说念路前进，需要发生的事情正在发生，况兼在很猛进度上依然发生了，但东说念主们复原信心并感受到这少许还需要一段时辰。”

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