口腔照拂品牌“各半”母公司，正在冲刺港股“口腔照拂第一股”。

近日，深圳小阔科技股份有限公司（以下简称“小阔集团”）向港交所递交招股书，由招银海外担任独家保荐东说念主，中金公司为独家财务顾问人。

2020年，各半漱涎水曾创造“上线80天销售额超1亿元”的销量“传说”；2025年，凭借24.99亿元的收入和高达71.9%的毛利率，小阔集团置身中国口腔照拂产品市集第三大集团。关系词，亮眼的增长弧线背后，该公司每10元收入中就有6.14元用于销售及分销，研发用度率也在逐年下滑。

成本市集不缺“网红”故事。赴港上市路上，小阔集团仍要惩处“流量换鸿沟”“重销售轻研发”等问题。

收入年均复合增长率达51%，基础口腔照拂产品成“相沿”

在小阔集团口中，历程多年发展，其已成为“中国增长最快且进步的口腔照拂产品集团”。

总结小阔集团的成长历程，公司成立于2015年11月；2018年，口腔照拂品牌“各半”在深圳宝安一个60普通米的出租屋内创立；2020年10月，凭借相反化定位和电商发展红利，各半乐活系列漱涎水也曾推出速即受到市集追捧，公司发展驶入“快车说念”；2022年，各半初始布局牙膏鸿沟。截止本年3月20日，各半便携漱涎水累计销量近3亿条。

大致是思要复制各半的成功，2025年，小阔集团拓展品牌矩阵，推出专注头发及形体照拂的个护品牌“小箭头”。跟着“小箭头”的面世，该公司指出，其已发展成为具备多品类及全渠说念运营才气的详细日化产品集团。

本年3月22日，据“小阔集团”微信公众号，公司与明星华晨宇结合创立的日化家家具牌“要点”崇拜发布，由华晨宇出任品牌结合独创东说念主。据了解，华晨宇手脚“要点”品牌结合独创东说念主，深度参与了品牌定位、视觉形象与产品甄选等共创形式。当今，该品牌已推出花露珠、植物精油手环等产品。

从各半到小箭头、要点，小阔集团已构建多元化的日化产品组合，产品涵盖牙膏、漱涎水、牙刷、口腔喷雾等，其中，主要牙膏产品的冷漠零卖价在9.9元至49.9元。据弗若斯特沙利文的良友，以2025年零卖额缠绵，小阔集团是中国口腔照拂产品市集的第三大集团。

凭借便携漱涎水，各半创立初期便在交接平台走红，曾创下“上线80天销售额超1亿元”的成绩。在销量的带动下，小阔集团连年来的事迹知道也算得上“亮眼”。

图/小阔集团招股书截图

2023年至2025年，该公司收入分别约10.96亿元、13.69亿元和24.99亿元，年均复合增长率达51%；毛利率分别约72.1%、69.8%以及71.9%。关于这么的财务知道，小阔集团在招股书中称，“短短三年间的快速延伸，使咱们置身行业进步碾儿列，同期赢得数以亿计破费者的相信”。

不外，新京报贝壳财经记者发现，该公司的收入较为依赖基础口腔照拂产品。

当今，小阔集团的产品组合主要涵盖三大中枢板块：基础口腔照拂、专科及好意思容口腔照拂、其他个护，其中，基础口腔照拂板块包括日常清洁用牙膏、牙刷。

图/小阔集团招股书截图

招股书露馅，2023年至2024年，基础口腔照拂产品分别竣事收入9.52亿元、12.65亿元，占公司总收入的比重分别约86.8%和92.4%。到了2025年，这一占比进一步提高至92.9%，收入约23.22亿元。

比拟之下，2023年至2025年，包括漱涎水、口腔喷雾、牙线等的专科及好意思容口腔照拂产品收入占比分别约13.2%、7.6%和6.8%，呈现逐年下滑趋势。

签约13位品牌代言东说念主，销售及经销支拨居高不下

在小阔集团的招股书中，“全渠说念”成为被时时说起的要津词。

2023年，该公司战术性开启全渠说念布局，2024年进驻主要线下商超连锁渠说念，建立宇宙性布局。“自2023年以来，咱们的全渠说念策略已得到环节进展”，小阔集团示意，该公司已于2025年竣事线上与线下零卖额约1:1的平衡比例，与行业约2:3的比例卓著接近。

图/小阔集团招股书截图

不外，从线上走向线下，仍需时刻的积聚。按渠说念辞别，2023年至2025年，该公司通过线上渠说念录得收入分别约10.36亿元、12.07亿元和20.06亿元，占总收入的比重分别为94.5%、88.1%及80.3%。

进一步来看，小阔集团的线上渠说念分为线上直销、线上分销两种，其中，线上直销主如果在电商平台经营自营店铺，平直向破费者销售产品。

2023年至2025年，其线上直销的走动量分别约2660万、2600万以及4650万。“2024年至2025年的销量增长，主要成绩于品牌闻明度提高、线上曝光率加多以及产品组合的扩大。”小阔集团示意。

流量的延伸，相似伴跟着遒劲的成本。

招股书露馅，2023年至2024年，小阔集团的销售及分销开支分别约6.85亿元和8.35亿元。2025年，这笔用度同比大幅增长约83.8%至15.345亿元，占公司总收入的比例约61.4%。换句话说，小阔集团每10元收入中，就有6.14元用于销售及分销。

图/小阔集团招股书截图

关于2025年超80%的销售及分销开支增幅，该公司阐述称，主要原因是主持增长机遇，连接投资渠说念延伸及品牌建立，营销开支由2024年的7.197亿元增至2025年的13.737亿元，在2025年公司总收入中的占比约55%。

据招股书，小阔集团的营销开支主要包括电商平台营销开支、品牌实施及明星代言费、电商平台做事费。“文娱营销（尤其是通过品牌代言东说念主）为咱们带来了显耀生效”，小阔集团示意，于往绩记载时间，公司共签约13位品牌代言东说念主。

与高居不下的销售及分销开支比拟，小阔集团的研发用度略显“单薄”。

尽管该公司称其基于对研发的夺目容许，专注于开导不错闲适破费者束缚变化需求的鼎新配方和技能，但2023年至2025年，小阔集团的研发开支分别约1782.4万元、1687.5万元和1939万元，分别占公司总收入的1.63%、1.23%和0.78%，研发用度率逐年下滑。

图/小阔集团招股书截图

截止2025年12月31日，该公司共有568名全职雇员。按职能辞别，研发团队由27名雇员构成，占比约4.8%。比拟之下，负责销售、营销及客户做事的雇员有190名，占比33.5%；负责线上运营及履行创作的雇员占比最多，达48.6%。

关于小阔集团来说，港股IPO不是尽头，而是从“网红”到“长红”的初始。成本市集垂青的，不仅是增长的事迹，更是流量红利消退后，企业平衡销售与研发的才气。

新京报贝壳财经记者 李铮

剪辑 杨娟娟

校对 穆祥桐开云体育(中国)官方网站