在白酒市集如“伤弓之鸟”之际欧洲杯体育，口子窖又给市集添了几分不安。

近日，口子窖骨子适度东谈主之一、首创元老刘安省通知拟通过巨额交往减抓1000万股，占总股本的1.67%，此举立即激发市集高度善良。这并非刘安省初次套现，自2018年起，他已通过多轮减抓累计套现数亿元。

四肢水井坊的灵魂东谈主物，刘安省的勾通减抓，在当下白酒行业合座承压、市集波动剧烈、多家酒企积极护盘的布景下，无疑向市集传递出不安的信号。

口子窖曾是安徽白酒市集的“二哥”，盈利智商一度并列徽酒大哥古井贡酒。关系词，近十年来，其在省内节节溃退，先后被古井贡酒和迎驾贡酒反超，绝对沦为省内第三。同期，其利欲熏心的寰宇化战术迟迟未取得破裂，销售畛域仍高度依赖安徽。

在事迹增长乏力、市时势位下滑、以及中枢股东抓续减抓的多重压力下，口子窖正面对前所未有的窘境。这家曾气候一时的兼香型白酒代表，能否走出安徽，重回后光，打赢这场贫寒的修起之战，充满未知。

财报流露窗口期，首创元老再套现

口子窖“首创元老”刘安省的减抓动作，并非孤单事件。自2018年起，刘安省已开启多轮减抓。2018年，刘安省个东谈主减抓0.40%股权，套现9302.16万元；2019年下半年至2020岁首再次减抓1.35%，套现4.35亿元；2024年9月，又通过巨额交往向另一实控东谈主徐进转让650万股，取得2.16亿元。这次有缱绻减抓的1000万股，按现时股价测算可套现约3.38亿元。屡次减抓后，刘安省累计套现款额或超10亿元。

在白酒股行情低迷，多家上市公司积极护盘的布景下，实控东谈主的抓续减抓，无疑给口子窖的股价和市集信心带来千里重压力，尤其是在财报流露窗口期，更易激发投资者对公司将来事迹的担忧。

刘安省与徐进等共同四肢口子窖的实控东谈主，早在20年前就通过处分层收购，将口子酒厂从国营体制中目田出来。2008年，口子窖取得外洋投行高盛投资，这在那时的白酒行业可谓“空前绝后”。2015年6月，口子窖告捷登陆上交所主板，成为稀缺的A股白酒上市公司之一。上市后，高盛沉稳清仓，约3.55亿元的投资最终套现50亿元驾御，赚得盆满钵满。四肢公司实控东谈主，刘安省和徐进也凭借口子窖上市身家暴增，稳居每年的白酒富豪榜。

不外，在首创元老和成本大鳄链接套现离场背后，口子窖的计算事迹面对着雄壮挑战。2024年，口子窖终了营收60.15亿元，同比增长0.89%，天然初次破裂60亿元，但归母净利润却下降3.83%为16.55亿元。这份获利单与公司此前在《2024年度财务预算有缱绻》中瞻望的全年营收70.35亿元、同比增长18%的目标相去甚远。从居品结构看，高级居品营收基本抓平，中低档居品营收下滑且成本上涨，毛利率均出现不同程度的下滑，合座盈利空间被进一步压缩。

口子窖也深知本人要道场地，连年来一直在奋力补王人寰宇化短板，并制定了“打造百亿口子”的宏伟目标。公司曾于2022年与麦肯锡相助制定战术，提议“冲击百亿”“成为中国兼香高端白酒第一品牌”等目标。为此，口子窖在2022年至2024年间累计进入跳动8100万元磋磨费。同期，公司销售用度也水长船高，2024年高达9.19亿元，同比增长11.10%，远超营收增幅。这些进入响应了口子窖在奋力开脱窘境，寻求破裂的决心。

尽管进入雄壮，口子窖的寰宇化程度却弥远次序维艰。2024年，省外市集营收9.20亿元，同比下降2.88%，占总营收比重从2021年的17.9%降至15.3%；2025年第一季度，省外营收进一步大幅下滑19.84%，占比仅为11.27%。比拟之下，同为徽酒的迎驾贡酒2024年省外营收已达19.09亿元，占比26%，寰宇化见效权臣。口子窖的“省内依赖症”日益严重，使其在狠恶的寰宇白酒市集竞争中难以与洋河股份、剑南春、今世缘、山西汾酒等寰宇性品牌抗衡，也让其“百亿口子”的空想渐行渐远。

徽酒老二沦为第三，产能“空转”与抓续承压

口子窖曾是安徽白酒市集的“尖子生”，凭借其特有的兼香型白酒特质和较早激动高端化，一度稳坐“徽酒四朵金花”的第二把交椅，盈利智商致使一度并列徽酒大哥古井贡酒。

关系词，自2016年之后，白酒行业迎来一轮以高端化为干线的复苏，古井贡酒和迎驾贡酒收拢了这波红利，通过打造年份原浆和洞藏系列，终显然事迹大爆发和竞争层级的跃升。

反不雅口子窖，其原先较为隆起的高端化上风，在白酒市集全面高端化的趋势下被缓缓抹平。2023年前后，口子窖天然推出“兼”系列居品，如兼20等，试图对标古井贡酒，但市集弘扬邋遢，未能赶上行业爆发的好时机。白酒行业进入调整期，口子窖新品的威力大打扣头，居品力不够隆起，被古井贡酒年份原浆和迎驾洞藏系列紧紧压制。

在这轮此消彼长中，安徽白酒市集神态被绝对改写。古井贡酒一骑绝尘，不仅坐稳徽酒头把交椅，更进入寰宇白酒市集头部阵营。迎驾贡酒则在2022年营收初次反超口子窖，将当年的安徽白酒盈利之王从“老二”宝座挤下，使其堕落至省内第三。

从数据上看，2024年，口子窖的营收和净利润增速仅高于负增长的金种子酒，与迎驾贡酒、古井贡酒比拟差距权臣。迎驾贡酒2024年营收同比增长8.46%至73.44亿元，归母净利润同比增长13.45%至25.89亿元，而口子窖的营收和净利润则分散为60.15亿元和16.55亿元，增速放缓致使下滑。在2025年一季度，古井贡酒终了营收91.46亿元，同比加多10.38%。口子窖终了营收18.10亿元，同比上涨2.42%，差距进一步拉大。

在事迹下滑窘境下，口子窖在产能“空转”情况还在大限度扩产的情况，也让东谈主担忧。2024年，公司天然假想产能达80000千升，但骨子产能仅为39528.58千升，产能运用率不到50%。尽管产能运用率低，口子窖却仍在进行大限度产能开发，有缱绻投资13.6亿元开发“退城进区搬迁2万吨大曲酒酿造提质增效花式”，累计已投资9.94亿元。这种在产能鼓胀布景下仍抓续投资扩产的策略，其合感性值得深想，也可能进一步加重公司的资金压力。

二级市集上，口子窖股价也处于抓续低迷的景色。尽管2024年10月曾一度涨到52.74元/股，但铁心2025年7月21日，公司股价已抓续下挫至33.56元/股，股价的着落响应出市集对口子窖将来发展的担忧。在多家酒企纷繁通过培植分成率、甘愿分成金额、大股东回购等花式提振市集信心时，口子窖首创股东的减抓活动欧洲杯体育，无疑是雪上加霜。